君阳证券行政总裁 邓声兴

　　港股上周五假期后未能做好，高开后大幅回落，未能重上21,000水平，盘中再创今年低位20,715点。恒指全周跌771点，每日平均成交为864亿。美国公佈的非农就业数据逊于预期，而欧洲央行暗示加大量宽力度后，相信美国联储局较难于本月加息，市场气氛份将仍较审慎。本周料投资者观望A股复市后表现，恒指走势仍然反覆，20,800/20,700为较重要支持区。

　　现金产生流程良好

　　股份推介：安踏(2020)上半年业绩表现良好，纯利上升20.2%至9.65亿(人民币，下同)。期内，收入上升24%，而毛利亦上升28%至23.8亿，升幅主要受惠于如儿童体育用品、Fila 及电子商贸等业务的显着增长。集团平均存货周转日数下降2日，及平均应收贸易账款周转日数亦下跌5日，加上，存货撇减拨回金额1,080万计入损益，反映上半年集团成功清理慢流存货。集团的经营活动现金流入淨额11.47亿，高于中期纯利，可见集团的现金产生流程良好。

　　集团的毛利率成功推升1.5个百分点至46.6%水平，其中，受惠于石油化工产品价格下跌及Fila较好的零售折扣情况，服装毛利率上升4.5个百分点。虽然2015年首季的订货会增长基数较高，集团2016年首季订货会亦维能持低双位数字的增幅，反映集团近期销售订单增长未有放缓迹象。集团未来将集中发展儿童体育用品系列，该系列店亦较去年年底增加106间至1,334间。另一个品牌Fila目前约有500间分店，店效增长率按年上升50%。随成功申办冬季奥运会及推动全动，内地体育用品需求庞大。目标22港元(上周五收市价18.82港元)，止蚀16港元。 (笔者为证监会持牌人，没持有上述股份)

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